Pendapatan Grup Stars Melonjak Bahkan Saat Poker Online Sedang Menurun

The Stars Group (TSG) menerbitkan hasil keuangan Q4 dan 2019 yang kuat pada hari Kamis. Pendapatan tahunannya tumbuh sekitar $ 500 juta, sementara laba bersih berubah dari kerugian pada tahun 2018 menjadi laba sebesar $ 62 juta.

Angka-angka itu mungkin terlihat mengesankan di permukaan, tetapi ada banyak hal yang harus dibongkar. Beberapa tahun terakhir telah sibuk untuk TSG, dan kinerja mendasar dari operasi yang ada jauh melebihi faktor-faktor lain – baik internal maupun eksternal.

Lonjakan pendapatan dapat diprediksi, dan investor tampaknya mencari lebih banyak. Harga saham TSG turun 6,5% selama perdagangan hari ini, meskipun beberapa kerugian tersebut kemungkinan berasal dari kekhawatiran pasar yang lebih luas di sekitar wabah COVID-19.

Meskipun bisnis TSG telah mengalami banyak perubahan dalam beberapa tahun terakhir, akuisisi 2018 dari Sky Betting and Gaming (SBG) tidak diragukan lagi adalah yang terbesar. Kesepakatan itu menelan biaya TSG $ 4,7 miliar – hampir sama dengan yang dibayarkan oleh Amaya pendahulunya untuk mengakuisisi perusahaan induk Grup Rasional PokerStars pada 2014.

SBG pada awalnya dimiliki oleh raksasa media Inggris, Sky, tetapi yang terakhir menjual 80% perusahaannya ke perusahaan ekuitas swasta pada tahun 2015. Sekarang SBG terdiri dari lima perusahaan yang meliputi taruhan olahraga, kasino, slot, bingo, poker, dan lotere.

Pembelian SBG sebagian besar bertanggung jawab atas peningkatan pendapatan TSG, dan fakta bahwa hampir setengah dari ini sekarang berasal dari Inggris. Perkembangan penting lainnya untuk TSG termasuk akuisisi terhadap taruhan Taruhan Australia dan ekspansi di AS.

Sebagai bagian dari yang terakhir, TSG membuat kemitraan kunci dengan Fox Sports untuk membentuk sportsbook Fox Bet. Meskipun demikian, ini belum menghasilkan banyak uang. PokerStars dan Fox Bet adalah pesaing menengah di New Jersey dan baru saja diluncurkan di Pennsylvania akhir tahun lalu.

Investasi yang dilakukan TSG di pasar judi online muda AS mewakili biaya yang signifikan bagi perusahaan ketika menunggu untuk melihat hasilnya.

Pendapatan 2019 TSG mencapai $ 2,53 miliar, meningkat 24,6% dari 2018 $ 2,03 miliar. Namun, ini bukan perbandingan yang adil, karena pendapatan 2018 hanya mencakup kontribusi SBG untuk paruh kedua tahun ini.

Akuisisi SBG menyumbang sebagian besar peningkatan pendapatan pada tahun 2019. Namun, itu tidak memperhitungkan keseluruhannya. Pendapatan kuartal keempat naik 5,4% YoY, dan SBG adalah bagian dari TSG untuk kuartal penuh pada tahun 2018. Angka itu kemungkinan merupakan gambaran yang jauh lebih akurat dari keseluruhan kinerja perusahaan.

Bahkan di Q4, perusahaan memperoleh semua keuntungannya di Inggris dan Australia berkat akuisisi baru di pasar tersebut. Pendapatan untuk seluruh dunia turun 9%.

TSG mengaitkan sebagian besar keuntungan yang dibuat di Inggris dengan cross-selling antara Sky dan merek-merek yang sebelumnya sudah ada. Pada Q4, Inggris menyumbang 42% dari total pendapatannya, dengan Australia menyumbang hanya 1% dan sisanya di dunia 46%.

AS masih merupakan pasar kecil untuk TSG, dan tak satu pun dari merek yang baru diakuisisi beroperasi di sana.

Meskipun tidak repot memisahkan pendapatan AS dari orang-orang dari operasi internasional lainnya dalam laporan keuangannya, kita bisa mendapatkan perkiraan yang masuk akal berdasarkan angka yang diterbitkan oleh Pennsylvania Gaming Control Board dan New Jersey Division of Gaming Enforcement.

Untuk PA, kami memiliki angka pastinya. Namun, Fox Bet hanya aktif mulai September, dan PokerStars mulai November. Dalam beberapa bulan itu, perusahaan meraup $ 12,5 juta.

$ 6,6 juta dari poker
$ 3,9 juta dari kasino dan slot
$ 2 juta dari taruhan olahraga

Di NJ, pendapatannya disamakan dengan pendapatan DraftKings, yang tidak memiliki poker vertikal. Kami tahu, bahwa PokerStars menghasilkan $ 7,2 juta dalam pendapatan poker kotor pada tahun itu.

Kami hanya dapat memperkirakan perbedaan antara pendapatan kasino dan olahraga, tetapi rata-rata yang masuk akal masing-masing adalah $ 50 juta dan $ 25 juta.

Semua mengatakan, pendapatan gabungan perusahaan AS untuk tahun 2019 mungkin sekitar $ 80 juta – $ 90 juta – kurang dari 4% dari total seluruh dunia.

Dalam laporan keuangannya, TSG mengatakan bahwa Fox Bet mengubah rugi bersih sekitar $ 40 juta pada 2019.

Ini sesuai dengan harapan yang telah ditetapkan untuk investor. Bangun dan berjalan di Pennsylvania kemungkinan berarti vertikal lainnya dioperasikan dengan kerugian juga.

TSG juga menghabiskan $ 15 juta untuk melobi di seluruh dunia pada tahun 2019, termasuk di AS. Meskipun AS adalah pasar kecil untuk saat ini (dan di mana TSG masih mengalami kerugian), investasi itu pada akhirnya akan terbayar dengan cepat ketika negara-negara baru terbuka.

Merek dan pasar baru bukan satu-satunya hal yang berubah tentang bisnis TSG. Meskipun PokerStars mungkin adalah merek yang paling terkenal, poker online tidak lagi sebagai pusat bisnis perusahaan seperti dulu.

Pada 2017, pendapatan poker menyumbang dua pertiga dari total pendapatan global TSG. Namun, pada 2019, sektor ini hanya menyumbang 31%.

Sekali lagi, itu sebagian besar disebabkan oleh akuisisi SBG dan BetEasy. Melihat hanya pada merek dan pasar TSG sebelumnya, bagian pendapatan poker turun menjadi 62% pada 2018 dan 60% pada 2019.

Yang mengatakan, bahkan 31% adalah vertikal poker yang jauh lebih besar daripada pesaing TSG. Angka itu adalah 9% untuk 888 Holdings dan hanya 5% untuk GVC, yang memiliki partypoker.

Meskipun poker mewakili bagian yang semakin berkurang dari pendapatannya, TSG menekankan bahwa ia masih melihat nilai secara vertikal.

Cross-selling, tentu saja, adalah manfaat utama. Pemain poker cenderung lebih murah per pelanggan untuk memperoleh daripada pengguna kasino atau petaruh olahraga. Merekrut pelanggan seperti itu dan kemudian membujuk mereka untuk mengeksplorasi produk lain adalah salah satu pilar strategi keseluruhan TSG.

Sama pentingnya dengan akuisisi TSG, ekspansi AS dan kemitraan Fox Bet, perubahan yang lebih besar akan datang tahun ini.

Pada bulan Oktober, TSG dan Flutter Entertainment mengumumkan ikatan semua saham.

Flutter adalah perusahaan game besar lainnya, awalnya dibentuk melalui merger antara bandar Irlandia Paddy Power dan Betfair Inggris. Ini juga memiliki FanDuel, yang akan menjadi saingan utama bagi Bet Bet jika bukan untuk merger yang akan datang.

Kesepakatan itu harus melalui suatu waktu di kuartal kedua atau ketiga, dan bagaimana raksasa yang dihasilkan melakukan adalah masalah spekulasi pada titik ini. Akan tetapi, hal itu tentu akan melibatkan kelanjutan ekspansi agresif AS dari PokerStars dan Fox Bet.

Pada saat yang sama, angka poker menjadi roda gigi yang bahkan lebih kecil dalam operasi jangka panjang perusahaan gabungan.